美国候任总统特朗普宣布，提名北达科他州州长Doug Burgum为内政部长及新设立的国家能源委员会主席，以增强国内石油和天然气产量。特朗普在其社交网络Truth Social上表示，Burgum将帮助美国能源再次领先。

经济数据方面，受汽车销售提振，美国10月零售销售环比增长0.4%高于预期，且前值由0.4%大幅修正至0.8%。但通货膨胀仍然顽固，部分零售商已经在考虑提高价格，因为他们预计当选总统特朗普将对进口商品征收更高的关税。美国11月纽约联储制造业指数飙升至31.2，创近三年来新高且远超预期。美国10月进口价格环比意外上涨0.3%，高于预期的0.1%降幅，并从9月0.4%的降幅中反弹。但美国10月工业产值下降，继续受罢工和飓风影响拖累。

经济数据仍具韧性叠加2025年票委、波士顿联储主席柯林斯表示，12月降息并非“板上钉钉”，令交易员削减对美联储2025年降息幅度的押注，12月降息25基点概率从72.2%砍至不足60%。国际方面，英国第三季度经济放缓程度超出预期，首相斯塔默面临挑战。

降息预期大砍

本周，三大指数在周一齐创收盘新高后持续走软。周五降息预期大砍令美股承压，美股全线走低，尾盘时加速抛售。“科技七姐妹”仅特斯拉涨，指引逊色的应用材料大跌，拖累芯片股，拖累纳指和标普科技板块跌逾2%领跌。特朗普提名反疫苗先锋小肯尼迪为卫生部长后，医疗保健板块承压收跌4.45%，基因检测公司23andMe大跌21.47%。

周五因特朗普的卫生部长人选浮出水面，丹麦OMX哥本哈根20指数收跌3.52%，本周累跌3.52%，欧洲医疗保健板块收跌2.9%，其中Zealand跌10.11%，诺和诺德跌5.36%。猴痘疫苗概念股丹麦药企北欧巴伐利亚股份因Q3营收下滑而收跌17.43%。本周，市场衡量特朗普潜在关税政策影响，欧股连续第四周下跌，受进出口影响较大的板块如基础资源板块、化工板块、工业产品及服务板块、食品及饮料板块跌幅居前，而冬季临近，欧洲地区对取暖油、天然气等能源的需求预期大幅上升，令石油及天然气板块涨超2.3%领涨。

本周特朗普胜选引发的通胀担忧、加之经济数据显示通胀粘性加剧，如周三公布的美国CPI数据同比增长加速但符合预期，周四公布的10月PPI全线回升且同比环比均高于预期，周五公布的10月零售销售环比增速高于预期且前值大幅上修，美联储主席鲍威尔称不急于降息，令交易员大砍降息预期，10年期美债收益率本周累涨约13个基点，对利率更敏感的两年期美债收益率逼近四个月高位。市场担忧特朗普高额关税政策对欧洲经济不利，交易员提高对2025年欧洲央行降息押注，欧元区主权债收益率本周普遍走低，两年期德债收益率本周累跌超6个基点，10年期意债收益率累跌超10个基点。

美元指数本周涨1.6%一度涨穿107且连涨七周，强美元冲击一切，比特币期货本周涨超19%。

尽管周三空头回补、周四美国上周EIA汽油库存总量创两年新低，意味着需求反弹至一年前高位，支撑油价走高。但供应过剩形势迫在眉睫，周二OPEC连续第四个月下调全球油需增长预期，周四国际能源署IEA预言全球油市明年面临逾百万桶/日的供应过剩，以及本周美元持续走强至逾一年最高，均施压油市，周五两油均跌超2%徘徊两周低点附近，本周美油累跌近5%，布油累跌近4%。另外取暖需求带动纽约天然气本周累涨近6%。

市场评估特朗普胜选后政策，美联储降息预期降温，令美元持续走强并触及逾一年来最高，施压金价六日连跌。本周现货金一度下逼2530美元至逾两个月最低，较历史最高回落超9.3%，本周跌约4.6%，创三年来最大单周跌幅。强美元施压金属，伦敦基本金属普跌，本周伦锡跌约9.2%、伦铜跌约4.7%。周五两部门发布关于调整出口退税政策的公告，取消铝材、铜材等产品出口退税，伦铝盘中一度大涨8.5%，伦铜盘中一度涨近2%。